科技进步与对策

作者：王靖宇1,张宏亮2

单位：（1.中央财经大学 会计学院，北京 100081；2.北京工商大学 商学院，北京 100048）

关键词：机构交叉持股,企业创新失败,倍差法,融资约束,高管代理问题

基金：国家社会科学基金项目(21BGL098)

以2010—2021年中国A股非金融上市公司为研究样本，采用倍差法分析发现，机构交叉持股能够抑制企业创新失败，其作用路径在于，机构交叉持股通过减缓企业外部融资压力、约束高管代理问题对企业创新失败发挥治理作用。情境检验结果表明，在机构持股量较大、机构持股深度较高、股票流动性较强的环境下，机构交叉持股对企业创新失败的抑制作用显著。结论不仅能够丰富机构交叉持股治理后果研究，而且可为有效抑制企业创新失败，进而提升企业创新水平提供参考。

来源：2023年第14期

《科技进步与对策》期刊编辑部

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