科技进步与对策

作者：袁天荣1,王霞1,2

单位：（1.中南财经政法大学 会计学院，湖北 武汉 430073；2.济南大学 商学院，山东 济南 250002）

关键词：董事会非正式层级,公司治理,企业创新,关系契约理论

基金：国家社会科学基金项目（21BGL100）；中南财经政法大学研究生创新计划项目（202011112）

创新既是企业获取长期竞争优势的关键行动，也是我国经济高质量发展的内生动力。董事会作为战略决策机构与治理核心，其内部运作机制必然会影响企业创新水平。基于关系契约理论，以2008—2019年沪深A股上市公司为数据样本，实证研究董事会非正式层级对企业创新的影响。结果发现，董事会非正式层级越清晰，企业创新水平越高，而当股权集中度较高、CEO处于非正式层级最高位时，董事会非正式层级与企业创新间的正相关关系会被削弱。进一步研究发现，董事会非正式层级可以通过降低企业环境不确定性和抑制管理层短视行为提升企业创新水平；区分创新类型后，相比于策略性创新，董事会非正式层级更能够显著提升企业实质性创新水平；董事会非正式层级能够提升企业价值。结论基于新的研究视角从微观动态交互层面理解董事会结构特征对企业创新的影响，对企业加强董事会建设、提升创新水平具有重要借鉴意义。

来源：2022年第20期

《科技进步与对策》期刊编辑部

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