科技进步与对策

作者：孙泽宇1,齐保垒2

单位：(1.西安交通大学 管理学院，陕西 西安 710049 ；2.新疆大学 经济与管理学院，新疆 乌鲁木齐 830046)

关键词：沪深港通交易制度,资本市场开放,企业创新

基金：国家自然科学基金面上项目(71502134)

资本市场改革能否有效促进实体经济发展是当前中国经济发展面临的重大挑战。基于企业创新研究视角，以沪深港通交易制度作为外生事件，采用多时点双重差分模型(DID)系统考察了我国资本市场开放对公司创新的影响及内在作用机理。研究发现，沪深港通交易制度实施显著提升了标的公司创新绩效，表现为专利产出增加，且该现象在管理层持股比例高、融资约束强的样本中较为显著，表明沪深港通制度通过提升管理层创新意愿与提高企业创新能力两大途径提升创新绩效。进一步分析发现，资本市场开放对企业创新的正向影响在信息透明度低、沪深港通交易活跃股以及法制环境不完善样本中更显著。上述结论不仅拓展了企业创新影响因素研究，也为实施沪深港通交易制度带来的经济影响提供了来自微观公司层面的经验证据，亦为后续完善该项制度提供了参考与借鉴。

来源：2021年第8期

《科技进步与对策》期刊编辑部

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