科技进步与对策

作者：惠祥,李秉祥,吴祖光,李明敏

单位：（西安理工大学 经济与管理学院，陕西 西安 710054）

关键词：技术创业型企业,股权动态配置,专有性贡献度,专有性呈现速度,融资契约

基金：国家自然科学基金项目面上项目（71772151）；国家社会科学基金项目（19BGL065）；陕西省教育厅科学研究计划专项项目（19JK0579）；西安理工大学教师博士科研启动资金项目（105-451118011）

针对资金资本专用性风险承担的原始出资人持续控股模式，难以公平体现技术创业团队贡献度，极易引发其能动性不足和稳定性下降的理论难题。以资源基础理论、企业能力理论、融资契约理论为基础，分析技术创业型企业股权动态配置机理并构建股权动态配置模型。结果发现：技术创业型企业股权配置是创业资本专有性贡献度决定股权调整幅度，以及创始资金和原创技术专有性呈现速度决定股权调整方向的动态过程。将技术创业型企业收益分解为行业平均收益和剩余可分配收益，与专有性贡献度、专有性呈现速度等动态参量相结合，嵌入内源融资契约收益分配中，构建兼顾原始出资人资本增值、技术创业团队贡献度的股权动态配置模型。研究结论有助于提升技术创业型企业股权治理效用，为提高创业团队稳定性和积极性提供理论指导。

来源：2020年第16期

《科技进步与对策》期刊编辑部

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