科技进步与对策

作者：刘新民1,2,宋红汝3,范柳4

单位：（1.山东科技大学 经济管理学院；2.青岛农业大学；3.山东科技大学 数学与系统科学学院；4.中国海洋大学 管理学院，山东 青岛 266100）

关键词：政府补助,企业创新,投资决策,信号传递效应,交互作用

基金：国家自然科学基金项目（71603151）；山东省社科规划研究项目（18CCXJ15）

基于信号理论，从内外部信号视角出发，以2012-2018年中国上市科技型中小企业动态面板数据为研究样本，构建聚类稳健双向固定效应计量模型，实证分析政府补助、企业创新以及两者交互作用对外部投资者投资决策的影响机理。结果表明：政府补助向外部投资者传递积极信号，能够给科技型中小企业带来更多的外部投资；高风险的企业创新会抑制外部投资者的投资行为，向外部投资者传递消极信号。政府补助与企业创新的交互作用方面：政府直接补助一定程度上削弱了企业创新对投资者投资决策带来的消极影响，而间接补助则正向调节企业创新产出向投资者传递的消极信号。最后，提出缓解科技型中小企业融资约束的对策建议。

来源：2020年第2期

《科技进步与对策》期刊编辑部

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