科技进步与对策

作者：贺炎林1,2,单志诚1

单位：（1.对外经济贸易大学 金融学院;2.对外经贸大学 “一带一路”PPP发展研究中心，北京 100029）

关键词：风险投资,研发投入,政治关联,行业异质性

基金：教育部人文社会科学基金规划项目（16YJAZH016）;北京市社会科学基金重点项目（15JGA027）;对外经济贸易大学“一带一路”PPP发展研究中心研究项目（78170411）

如何有效发挥风险投资对企业研发投入的促进作用，是当前研究的热点。以2010-2017年北京上市公司为实证样本，发现风险投资对研发投入的影响在面板数据中不显著，但在截面数据中正向显著。在截面回归中引入年度虚拟变量或行业虚拟变量后，发现面板数据中的行业异质性是导致风险投资对研发投入影响不显著的重要原因。为此，对样本数大于30的12个行业进行实证检验，结果显示风险投资对制造业、计算机通信及其它电子设备制造业等3个行业研发投入的影响为正，而对租赁和商务服务业等2个行业研发投入的影响为负，该结论在引入正向影响虚拟变量D1和负向影响虚拟变量D2的回归中仍然成立。进一步分析发现，政治关联在风险投资对企业研发投入的影响中具有反向调节作用。最后，根据研究结论提出政策建议。

来源：2019年第21期

《科技进步与对策》期刊编辑部

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