科技进步与对策

作者：陈三可1,赵蓓2

单位：（1.招商局集团博士后科研工作站，广东 深圳 518067；2.厦门大学 管理学院，福建 厦门 361005）

关键词：研发创新,风险投资,企业现金持有,信息不对称

基金：福建省社会科学规划项目（FJ2016B081)

利用我国A股市场2009-2017年823家民营制造企业相关数据，探讨风险投资对于高研发投入企业现金持有政策的影响。结果发现：高不确定性以及信息不对称的存在，使得高研发投入企业将持有更多的内部现金以应对未来资金需求。风险投资能够通过积极有效的参与，降低企业与外部投资者之间的信息不对称，改善融资环境，从而降低高研发投入企业超额现金持有水平。进一步，该作用在小规模、低关注度以及技术密集型企业中更为显著。

来源：2019年第17期

《科技进步与对策》期刊编辑部

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