科技进步与对策

作者：李晓伟,聂淑君,王伟平

单位：(中国海洋大学 管理学院，山东 青岛 266100)

关键词：创业投资,渐进式创新,突破式创新,甄别效应,融资约束

基金：国家自然科学基金项目（71603245；71572186）；教育部人文社会科学基金项目（15YJA630032）

企业创新活动在质量上存在异质性，采用渐进式创新与突破式创新二分法，利用2009-2016年创业板上市公司数据探究创业投资的影响。使用创业投资哑变量进行Tobit估计和PSM检验，发现创业投资对于突破式创新具有明显的额外激励效应，再使用创业投资持股比例进行Tobit估计和Heckman两阶段模型的内生性检验，发现创业投资显著抑制了渐进式创新，却与突破式创新呈现出“倒U型”关系，体现了非控股性质的创业投资对于异质性创新的甄别效应。进一步，中介效应模型显示,缓解融资约束起到了完全中介作用，交互效应模型表明吸收能力起到了平滑的调节作用。

来源：2019年第16期

《科技进步与对策》期刊编辑部

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