科技进步与对策

作者：徐小阳1,2,王丹丹1,姚洪兴1

单位：（1.江苏大学 财经学院；2.江苏大学 产业经济研究院，江苏 镇江 212013）

关键词：私募股权投资,投资者情绪,科技型企业,R&D投入

基金：国家自然科学基金项目（71271103）；教育部人文社会科学研究规划基金项目（17YJA630117）；江苏大学高级专业人才项目（14JDG102）

根据2009-2017年深圳证券交易所科技型上市企业相关面板数据，研究私募股权投资、投资者情绪与企业R&D投入之间的关系。研究发现：存在私募股权投资的科技型企业R&D投资强度更大；投资者情绪在私募股权投资与企业R&D投入之间起中介效应，即存在私募股权投资的科技型企业的投资者情绪更为高涨，高涨的投资者情绪会促使企业加大R&D投入。企业异质性检验发现，不同于国有企业和外资企业，民营企业的投资者情绪在私募股权投资与研发投入中的中介效应更加显著，并且处于不同生命周期的企业，无论是年轻企业还是成熟企业，投资者情绪的中介效应均不显著。将投资者情绪纳入分析框架，深入研究私募股权投资对企业研发活动的影响，对私募股权投资机构、企业、政府等进行科学决策具有重要理论价值和实践意义。

来源：2019年第15期

《科技进步与对策》期刊编辑部

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