科技进步与对策

作者：孙平

单位：（山东大学 经济学院，山东 济南 250000）

关键词：非金融企业金融化,企业创新,金融资产,金融负债,股东价值导向

基金：国家社会科学基金重点项目（18AJY015）；国家社会科学基金一般项目（16BJY077）

分析非金融企业金融化影响企业创新的作用机制，利用2009-2017年我国上市公司数据对各种机制作用效果进行实证检验。结果发现：金融负债渠道对于企业创新具有显著正向作用，且正向作用主要体现在企业创新规模而非比重上；金融资产渠道对于企业创新的影响并不显著，但企业房地产投资显著负向影响企业创新规模；股东价值导向渠道对企业创新未表现出显著作用。进一步区分企业产权性质的研究表明，金融负债渠道对创新的影响主要体现在民营企业，地方国有企业次之，中央国有企业不显著；金融资产和股东价值导向渠道没有表现出产权异质性。因此，可从深化金融供给侧改革、严控实体企业房地产投资行为、推进股票市场改革、探索更为多元和有针对性的创新支持措施4个方面不断提升非金融企业金融化对于企业创新的正面作用。

来源：2019年第14期

《科技进步与对策》期刊编辑部

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